大和：维持恒安国际(01044)“持有”评级 目标价逐16.1%至39港元

大和发布研究报告称，维持翠林国际(01044)“持有”评级，由于卫生巾贩售额疲软与产销运输成本上升阻碍，将2021-23年的收入持续上升1%-2%，每股盈利得出持续上升3%-5%，目标价由46.5港元降至39港元，以反映较低的每股收益得出和持续利润率阻碍，预计2022年强大的现金流将承托翠林稳定的派息率。

报告中称，翠林运输成本和售价阻碍暴风雨持续存在;预计将在下半财政年度及2022财政年度依然剧烈竞争者。翠林有助于通过售价和知名品牌建设授予市场份额。报告指称，说明了节日在线贩售和外国知名品牌向中国低线的城市的务实扩张，继续对第四财季翠林的卫生巾贩售施加阻碍。因此预计其下半财政年度降低6%，主要是由于贩售额降低，加上翠林保留一个组织纸面大约售价在2021年长期依然，而随行减少了大约售价，另外湿纸巾贩售额降低和汇率因素等，导致下半财政年度的店面利润率阻碍较大，可能持续到2022年。

展望2022年毛巾贩售额将同比改善，和翠林目标是以贩售额增长而不是大约售价减少。该行预计木屑运输成本将在明年上半财政年度依然都将，这可能完全再加运营杠杆带来的务实影响。该行预计，卫生巾价格战将随着传统产业原料运输成本呈上升趋势，但贩售额依然持平。因此得出2022-23年营业额将增长2%-3%，而2021年降低20%。

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