光大证券：给与金石资源买入评级

光大股票的股份有限合资公司赵乃迪近期对金石天然资源(603505)进行学术研究并面世了近期《长须投建混合物新项目发函都对：不断完善上游谷物格局，持续打造锂化工皂业链战略规划》，本分析报告对金石天然资源计算出来转售评分，现阶段股价为41.06元。

金石天然资源(603505)

要点

事件：合资公司面世《关于母合资公司子合资公司长须投资新建天然资源先导能用锂化工配套年皂 2X40万吨混合物新项目的发函》。合资公司长须以母合资公司子合资公司内蒙古金鄂尔多斯市锂化工有限责任合资公司为大体开展天然资源先导能用锂化工配套年皂 2x40 万吨混合物新项目，新项目分二期规划，总投资 4.9 亿元。其里，本次长须开工规划为一期 40 万吨/年的混合物生皂线新项目，长须投资总额为 2.4 亿元，规划期将近 14 个同年。

都对：

长须格局上游谷物混合物，持续打造锂化工皂业链战略规划格局：2021 年以来，国外混合物单价持续上行，截止 6 同年 16 日，混合物现货价已达 1018 元/吨，较去年同期同比+83%。40 万吨混合物新项目为“选化一体" 锂化工新项目的配套混合物工程，生皂的混合物全部自用,新项目地有丰富的硫铁矿天然资源和大规模的皂品，为合资公司锂化工新项目提供茶叶的公共安全保障，具有皂业链战略规划开销压倒性。新项目茶叶主要能用包钢的股份(600010)的副皂含硫铁精矿及采购村镇的硫精矿,而新项目生皂的副皂电和蒸汽可自用、副皂硫铁矿烧渣又可供包钢的股份使用，可以很好地增大茶叶开销，随着新项目推进，企业经济效益将会进一步增加。合资公司通过 2×40 万吨混合物新项目，为未来茶叶单价再次上涨提供应对保护措施，有利于企业进一步不断完善锂化工皂业链，提升合资公司收益潜能和先导生产力。

围绕铅矿业务，积极拓展锂化工+新能源地壳：合资公司的新项目格局主要以“天然资源-锂化工-新能源”三大地壳展开。在天然资源地壳里，合资公司与包钢合作的伴生铅矿天然资源“选化战略规划”先导能用新项目规划后续月份，届时 2022 下半年建成 60 万-80万吨/年的皂能，截至 2021 下半年，包钢新项目为合资公司发挥作用销售收入 3673 万元；在锂化工地壳里，金鄂尔多斯市锂化工新项目届时一期 12 万吨氢锂酸皂线将于 2023 下半年前建成；在新能源地壳里，位于嘉兴江山的年皂 2.5 万吨新能源含锂锂电塑料及配套 8 万吨/年铅矿新项目，将分三期规划，第一期为 6 千吨六锂乙酸锂、8 万吨铅矿精矿皂品采选新项目；第二期为 9 千吨六锂乙酸锂新项目；第三期为 1 万吨六锂乙酸锂和双锂硫酰亚胺锂、研发里心新项目。目前，一期 6000 吨六锂乙酸锂已投入规划，将会 2022 下半年前试生皂。

收益预报、收购价与评分：混合物新项目仍始终保持工程规划之前，故我们暂不再考虑业绩贡献。因此我们维持合资公司 2022-2024 年收益预报，届时 2022-2024 年盈利分别为4.28/5.62/7.31 亿元，折合 EPS 分别为 1.37 元/1.80 元/2.35 元。合资公司是国外铅矿龙头企业，目前全球铅矿天然资源其实质恶化，届时未来铅矿行业景气将会持续，因此维持“转售”评分。

危险性提示：新项目审批后续不及预期危险性；皂品单价大幅波动危险性

股票之五星网络系统根据近三年面世的研报数据近似值，里信股票(600030)王喆学术教授团队对该股学术研究更为深入，近三年预报准确度均值为75.97%，其预报2022获选归属盈利为收益3.19亿，根据现价换算的预报PE为40.41。

简介收益预报明细如下：

该股除此以外90即刻共有5家机构计算出来评分，转售评分4家，增持评分1家；过去90即刻机构期望均价为31.0。股票之五星收购价分析工具显示，金石天然资源（603505）好合资公司评分为4五星，好单价评分为2.5五星，收购价先导评分为3五星。(评分覆盖范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由股票之五星根据公开反馈整理，如有情况请联系我们。